הערכת שווי של עסקים , חברות ונכסי מוניטין בעת הליך גירושין:
וקריטי, במיוחד כאשר נדרשת חלוקה הוגנת של רכוש ונכסים. ישנן מספר שיטות עיקריות להערכת שווי של נכסים אלו, שלכל אחת יש יתרונות, חסרונות ויישומים שונים. במאמר זה נפרט את השיטות המרכזיות הקיימות, את התהליך המומלץ לביצוע, וכן נציג רעיונות ייחודיים שיכולים להעמיק את תהליך ההערכה.
בנוסף, נתייחס לשאלה מה עושים כאשר מדובר בעסקים משפחתיים ששני בני הזוג עובדים בו ומתפרנסים ממנו?
חשוב לציין כי מטרת הסקירה היא לשפוך אור על הדרכים והאופנים בהם משתמשים מעריכי שווי מקצועיים, ושמלבד לשיטת החישוב העצמאית בגישור גירושין, אין הכוונה כי בני הזוג ישבו לבצע את החישובים הללו בעצמם, ודרוש לצורך העניין מעריך שווי מקצועי, חיצוני ונייטרלי. ישנן בשוק הישראלי מספר חברות המתמחות בהערכת שווי, וכדאי לפנות אליהן לביצוע החישוב, אך אם זאת, חשוב להבין איך הדבר נעשה.
ככל שההבנה של הצדדים את התהליך עמוקה יותר, כך התוצאה שתתקבל, ותהיה אשר תהיה, תעניק להם נחת רוח, שלווה ורוגע משמעותיים יותר.
שיטות הערכה עיקריות
שיטת היוון תזרימי המזומנים (DCF – Discounted Cash Flow)
זוהי אחת השיטות המרכזיות והמדויקות ביותר להערכת שווי של חברות ועסקים פרטיים. השיטה מתבססת על תחזית של תזרימי המזומנים הצפויים של העסק ומחשבת את ערכם הנוכחי בהווה, לאחר הפחתת עלויות והיוון בריבית המתאימה.
יתרון השיטה הוא שהיא מתחשבת בתחזיות עתידיות, מה שנותן תמונה מדויקת יותר לגבי פוטנציאל הרווח של העסק.
חסרון השיטה הוא שתחזיות עלולות להיות תלויות בהשערות שאינן תמיד מדויקות.
שיטת המכפיל (Multiples)
שיטה זו היא אחת מהנפוצות והפשוטות יותר להערכת שווי, בעיקר בעסקים קטנים ובינוניים. היא מתבססת על מכפילים – נתונים מקובלים שנקבעים על פי מאפיינים כספיים מסוימים של העסק, כגון רווח נקי, מכירות, או נכסים. לדוגמה, אם בענף מסוים מקובל מכפיל של X על הרווח השנתי, ניתן להכפיל את הרווח השנתי של העסק בערך זה כדי להעריך את שוויו.
יתרון השיטה הוא במהירות ובפשטות שלה, שכן אין צורך לבצע ניתוח כלכלי מעמיק או תחזיות ארוכות טווח; היא יכולה לספק אומדן מהיר לשווי העסק.
חסרון השיטה הוא שהיא מתעלמת לעיתים ממאפיינים ייחודיים של העסק ומצבי שוק ספציפיים. השוואה זו עלולה להיות פחות מדויקת כאשר מדובר בעסק עם תכונות ייחודיות, רמות סיכון שונות, או במצבים שבהם המכפיל בענף אינו משקף את מאפייניו המיוחדים של העסק הנבדק.
שיטה זו משמשת לרוב ככלי עזר ראשוני להערכת שווי, ולעיתים משלבים אותה עם שיטות נוספות כדי להגיע לתמונה מקיפה יותר.
שיטת השווי הנכסי (Asset-Based Valuation)
שיטה זו מעריכה את שווי העסק לפי ערכם של הנכסים הפיזיים והפיננסיים שהוא מחזיק, בניכוי התחייבויות. גישה זו רלוונטית במיוחד עבור עסקים מבוססי נכסים כמו נדל”ן או תעשיות מסוימות, שבהן השווי הנכסי עשוי לשקף טוב יותר את ערך החברה.
יתרון השיטה הוא בהסתמכותה על נתונים אובייקטיביים יחסית, כמו מאזנים ודוחות כספיים.
חסרון השיטה הוא שהיא אינה מתחשבת בהיבטים לא-חומריים כמו מוניטין או פוטנציאל צמיחה עתידי.
שיטת ההכנסות העתידיות (Future Earnings Valuation)
שיטה זו דומה לשיטת DCF אך מתמקדת בתחזית ההכנסות העתידיות של העסק במקום תזרים המזומנים. לרוב נעשה בה שימוש כאשר מדובר בעסק בתחילת דרכו או בעסק ללא תזרים מזומנים עקבי.
יתרון השיטה הוא בהערכת הפוטנציאל העתידי של עסק עם הכנסות שאינן קבועות.
חסרון השיטה הוא בכך שהיא מבוססת על השערות העלולות להיות לא מדויקות.
שיטת השוואה לשוק (Market Comparison Approach)
בשיטה זו משווים את העסק המדובר לעסקים דומים בשוק שנמכרו או הוערכו לאחרונה. שיטה זו נפוצה כאשר ישנם נתונים על עסקאות מקבילות בענף דומה.
יתרון השיטה הוא באמינות הנתונים, במיוחד אם מדובר בענף תחרותי ומוכר.
חסרון השיטה הוא שכדי לקבל תוצאה אמינה, נדרש למצוא עסקים להשוואה שהם דומים מספיק בגודלם, פעילותם ותנאי השוק שלהם.
שיטת החישוב העצמאי – The independent calculation method))
בשיטה זו יכולים בני הזוג לקבוע בעצמם בעזרת מגשר גירושין מהו שווי העסק וכיצד הם יחלקו אותו ביניהם. השיטה מאפשרת גמישות ויצירתיות ומשאירה את מלוא האחריות על החישוב ואופן החלוקה על בני הזוג עצמם.
יתרון השיטה הוא שהיא אינה מצריכה שימוש ביועצים חיצוניים ושהיא מותאמת לגמרי לצרכי בני הזוג והעסק.
חסרון השיטה הוא שהיא אינה מבוססת בהכרח על נתונים מדויקים ומשכך עלול להיווצר מצב בו אחד הצדדים יהיה לא מרוצה כתוצאה מכך שירגיש שהחישובים היו לא מדויקים או לא הוגנים.
הערכת שווי מוניטין וקריירה בזמן גירושין
הערכת שווי של מוניטין וקריירה היא נושא מורכב יותר, כיוון שמדובר בערכים לא-מוחשיים שקשורים ישירות לפרט, לשם העסק, להצלחותיו האישיות ולכישורים הייחודיים שלו.
שיטת היוון הכנסות עתידיות ממוניטין (Discounted Future Earnings from Goodwill)
שיטה זו מחשבת את שווי המוניטין לפי הכנסות עתידיות שניתן לייחס לשמו של העסק או לבעליו, תוך היוונן להווה. יתרון השיטה הוא בכך שהיא מתמקדת בהכנסות הצפויות מהמוניטין עצמו, ולא מהכנסות העסק כולו. חסרון השיטה הוא שהיא דורשת הבנה טובה של השפעת המוניטין על ההכנסות העתידיות, מה שיכול להיות קשה למדידה.
שיטת הערכת קריירה והזדמנויות הכנסה עתידיות
במיוחד עבור מקצועות חופשיים, שיטה זו בוחנת את הזדמנויות ההכנסה העתידיות הצפויות מהקריירה של בן/בת הזוג, תוך התחשבות ביכולת שלו/ה להמשיך ולהניב הכנסה גבוהה לאורך שנים.
יתרון השיטה הוא בהתחשבות בפוטנציאל האישי של הקריירה לאורך זמן.
חסרון השיטה הוא בכך שהיא מבוססת על תחזיות עתידיות שתלויות בנסיבות חיצוניות כמו ביקוש מקצועי ומצב השוק.
התהליך לביצוע הערכת השווי
ניתוח פיננסי – מתחילים באיסוף ובניתוח של הדוחות הכספיים, מאזני הרווח וההפסד, והתחייבויות כלכליות. מסקנות ראשוניות אלו מאפשרות להבין את מצב העסק ולקבוע אילו שיטות הערכה יתאימו.
בחירת שיטת הערכה מתאימה – בהתאם לאופי העסק והנכסים שיש להעריך, בוחרים בשיטת הערכה מתאימה אחת או יותר.
תחזיות ותזרימים – קובעים תחזיות ריאליות להכנסות והוצאות עתידיות, ומשקללים אותן בהתאם לשיטת הערכה כמו DCF או Future Earnings.
היוון וניתוח נתונים – מחשבים את ערכם של תחזיות עתידיות אלה בהווה, תוך שימוש בריבית מתאימה שמביאה בחשבון את הסיכון בענף.
התייעצות עם מומחים – מומלץ להיוועץ עם כלכלנים, רואי חשבון ומעריכי שווי מקצועיים, שיכולים להעניק חוות דעת אובייקטיבית ולהבטיח שתוצאות הערכת השווי תהיינה אמינות.
רעיונות ייחודיים להעמקת תהליך ההערכה
שילוב שווי מוניטין אישי בקריירה – אפשרות להעריך את המוניטין האישי של בן/בת הזוג כאילו היה “מותג” או עסק. שיטה זו רלוונטית בעיקר לאנשים בעלי שם בתחומם, כמו עורכי דין, רופאים או אמנים.
הערכת נכסים לא-מוחשיים – בנכסים אלה נכללים זכויות קניין רוחני, פטנטים, או ידע מקצועי ייחודי. חשוב להעריך נכסים אלה כיוון שהם מהווים ערך נוסף שלא תמיד בא לידי ביטוי בדוחות הכספיים.
הערכת סיכונים על פי ענף העסק – יש להתייחס לסיכונים הספציפיים של הענף שבו העסק פועל, כמו שינויי רגולציה, תנודות בשוק ועוד. כך ניתן לדייק את שיעור ההיוון ולשקף בצורה טובה יותר את הסיכונים וההזדמנויות של העסק בעתיד.
נכסים דיגיטליים ומותגים אונליין – בעידן הדיגיטלי, יש מקום להעריך גם את שווי הנכסים הדיגיטליים כמו אתרי אינטרנט, חשבונות רשתות חברתיות, וקהל עוקבים שיכול להניב רווחים בעתיד.
רעיונות ייחודיים להעמקת תהליך ההערכה
הערכת שווי של עסקים, מוניטין וקריירה בזמן גירושין דורשת ידע, ניסיון ושימוש בשיטות מגוונות ומותאמות. השיטות המסורתיות מספקות תשתית מוצקה, אך לעיתים יש צורך לשלב רעיונות ייחודיים ולבחון את התמונה הרחבה הכוללת גורמים כמו מוניטין אישי, קריירה וערכים לא-מוחשיים. בכך, ניתן להגיע לתוצאה מדויקת והוגנת שתסייע בחלוקת הרכוש בזמן הגירושין.
מטרת מאמר זה אינה להחליף את בעלי המקצוע המומחים לביצוע ההערכות והחלוקות, אלא לשפוך אור על העובדה שישנן מספר שיטות, שניתן לשלב בין השיטות, כדאי ומומלץ תמיד לחשוב לטווח ארוך, ומחוץ לקופסה.
חשוב מאוד להגיע למצב בו התהליך, המספרים והתוצרים של התהליך ברורים לשני בני הזוג.. במיוחד לבן/ת הזוג שאינם חלק מהעסק ועבורם העסק הוא לעיתים סוג של “קופסה שחורה”.
גם תהליך הערכת השווי, כמו כל שאר התהליכים שאנחנו עוברים בגישור בשיטת “שותפות חדשה” בסופו של דבר אמור לקדם אותנו לעבר המטרות המשותפות שהגדרנו מראש.
כשהתהליך מבוצע בצורה טובה ושקופה ומייצר תוצרים ברורים, הערך המוסף המיידי הוא שהתוצר של התהליך הופך לעוד “קלף בחפיסה” קלף בו אפשר להשתמש בצורה בטוחה על מנת להגיע לכל מיני סוגים של פתרונות יצירתיים. פתרונות שיתנו למשפחה שנבנית מחדש שקט ונחת להרבה שנים קדימה.
מאמר זה נכתב על ידי המגשרת אלונה שקד מצוות נישרי מגשרים
